南宋奸臣贾似道府中歌姬李慧娘因对书生裴禹流露仰慕之情，被贾似道残忍杀害。死后她的冤魂不散，寄居在裴禹所赠的一把折扇中。当贾似道欲以“私通北兵”的罪名处死裴禹时，李慧娘在阴阳两界之间穿行，利用幻觉和鬼打墙扰乱贾府，并一步步揭露贾似道通敌卖国的证据。为了情郎和家国大义，她必须在黎明前完成复仇，否则将魂飞魄散。
将传统戏曲元素与现代惊悚视听语言结合得很妙，画面具有浓厚的东方古典美学。李慧娘的一颦一笑都带着凄美与怨气，复仇方式不是血腥暴力，而是心理惊悚，很有韵味。结局的痴情令人唏嘘。
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